Rezerva Federala a incercat sa incetineasca cresterea fara a o reduce. Acum, oficialii trebuie sa intrebe daca inflatia se poate raci pe fondul semnelor de rezistenta.
Angajatorii angajeaza rapid. Preturile caselor cresc la nivel national dupa luni de scadere. Cheltuielile consumatorilor au crescut mai mult decat se astepta intr-o publicatie recenta de date.
Economia Americii nu se confrunta cu incetinirea drastica la care se asteptau multi analisti, in contextul campaniei de 15 luni, adesea agresive, a Rezervei Federale de a lovi frana cresterii si a tine sub control inflatia rapida. Si aceasta rezistenta surprinzatoare ar putea fi o veste buna sau proasta.
Forta de rezistenta a economiei ar putea insemna ca Fed va fi capabila sa combata usor inflatia, incetinind cresterea preturilor fara a arunca America in vreun fel de recesiune. Dar daca companiile pot continua sa-si creasca preturile fara sa-si piarda clienti pe fondul unei cereri solide, ar putea mentine inflatia prea calda – fortand consumatorii sa plateasca mai mult pentru hoteluri, alimente si ingrijire a copiilor si fortand Fed sa faca si mai mult pentru a restrange cresterea.
Factorii de decizie ar putea avea nevoie de timp pentru a-si da seama ce scenariu este mai probabil, astfel incat sa poata evita fie reactionarea excesiva si cauzarea de dureri economice inutile, fie reactionarea insuficienta si sa permita ca inflatia rapida sa devina permanenta.
Avand in vedere acest lucru, investitorii au pariat ca oficialii Fed vor sari peste o crestere a ratei la intalnirea lor de marti si miercuri, inainte de a le ridica din nou in iulie, procedand cu prudenta, subliniind ca intreruperea nu inseamna renuntare – si ca raman hotarati sa tina preturile sub control. . Dar chiar si aceasta asteptare este din ce in ce mai subreda: pietele au petrecut saptamana aceasta crescand probabilitatea ca Fed sa creasca ratele la intalnirea din aceasta luna.
Pe scurt, semnalele economice mixte ar putea face ca discutiile de politica ale Fed sa fie incarcate in lunile urmatoare. Aici stau lucrurile.
Ratele dobanzilor sunt mult mai mari.
Ratele dobanzilor sunt peste 5%, cel mai ridicat nivel din 2007.
Dupa ajustarea brusca a politicii in ultimele 15 luni, oficiali-cheie, inclusiv Jerome H. Powell, presedintele Fed, si Philip Jefferson, alegerea presedintelui Biden pentru a fi urmatorul vicepresedinte al Fed, au sugerat ca bancherii centrali ar putea face o pauza pentru a-si acorda timp sa judece. modul in care cresterile afecteaza economia.
Dar aceasta evaluare ramane una complexa. Chiar si unele parti ale economiei care incetinesc de obicei atunci cand Fed-ul creste ratele demonstreaza o capacitate surprinzatoare de a rezista ratelor dobanzilor de astazi.
„Este o imagine foarte complicata si complicata, in functie de punctele de date la care te uiti”, a spus Matthew Luzzetti, economist sef al Deutsche Bank, mentionand ca cifrele generale de crestere, cum ar fi produsul intern brut, au incetinit, dar alte cifre cheie tin.
Preturile caselor se misca.
Ratele mai mari ale dobanzilor pot dura luni sau chiar ani pentru a avea efectul maxim, dar teoretic ar trebui sa functioneze destul de repede pentru a incepe sa incetineasca pietele de masini si de locuinte, ambele gravitand in jurul achizitiilor mari facute cu numerar imprumutat.
Povestea a fost complicata de data aceasta. Achizitiile de masini au incetinit de cand Fed a inceput sa majoreze ratele, dar piata auto a fost atat de slab aprovizionata in ultimii ani – datorita in mare parte problemelor legate de lantul de aprovizionare legate de pandemie – incat racirea a fost una accidentata. Locuintele i-au uimit si pe unii economisti.
Piata imobiliara s-a slabit considerabil anul trecut, deoarece ratele ipotecare au crescut. Dar tarifele s-au stabilizat recent, iar preturile caselor au crescut din nou pe fondul stocurilor scazute. Preturile locuintelor nu conteaza direct in inflatie, dar schimbarea lor este un semn ca este nevoie de mult pentru a raci in mod durabil o economie fierbinte.
Semnalele de locuri de munca sunt confuze.
Oficialii Fed urmaresc, de asemenea, semne ca cresterile lor ratelor se scurg prin economie pentru a incetini piata muncii: deoarece costa mai mult finantarea extinderii si pe masura ce cererea consumatorilor incetineste, companiile ar trebui sa retraga angajarea. Pe fondul mai putin concurentei pentru lucratori, cresterea salariilor ar trebui sa se modereze, iar somajul ar trebui sa creasca.
Unele semne sugereaza ca reactia in lant a inceput. Cererile initiale de asigurare pentru somaj au crescut la cel mai inalt nivel din octombrie 2021 saptamana trecuta, a aratat un raport de joi. Oamenii lucreaza, de asemenea, mai putine ore pe saptamana la angajatorii privati, ceea ce sugereaza ca sefii nu incearca sa obtina atat de mult din personalul existent.
Dar alte semnale au fost mai opritoare. Posturile disponibile au scazut, dar au crescut din nou in aprilie. Salariile au crescut mai putin rapid pentru lucratorii cu venituri mai mici, dar castigurile raman anormal de rapide. Rata somajului a urcat la 3,7 la suta in mai de la 3,4 la suta, dar chiar si aceasta a fost inca cu mult sub 4,5 la suta pe care oficialii Fed se asteptau sa o atinga pana la sfarsitul anului 2023 in ultimele lor previziuni economice. Oficialii vor publica noi previziuni saptamana viitoare.
Si, prin unele masuri, piata fortei de munca este inca zguduita. Angajarea ramane deosebit de puternica.
„Toata lumea vorbeste ca si cum economia se misca intr-o linie dreapta”, a spus Nela Richardson, economist sef la ADP. „In realitate, este noduloasa.”
Cresterile de pret sunt incapatanate.
Totusi, inflatia in sine ar putea fi cel mai mare wild card care ar putea modela planurile Fed in aceasta luna si in aceasta vara. Oficialii au estimat in martie ca inflatia anuala, masurata de indicele cheltuielilor de consum personal, se va retrage la 3,3% pana la sfarsitul anului.
Acea retragere se intampla treptat. Inflatia a fost de 4,4% in aprilie, in scadere fata de 7% vara trecuta, dar totusi mai mult decat dublul obiectivului de 2% al Fed.
Modificarea procentuala de la an la an a indicelui cheltuielilor de consum personal
Oficialii vor primi o lectura legata si mai actualizata a inflatiei pentru luna mai – Indicele preturilor de consum – in prima zi a intalnirii lor de saptamana viitoare.
Economistii se asteapta la o racire substantiala, care ar putea oferi oficialilor incredere in pauzele ratelor. Dar daca aceste prognoze sunt dejucate, ar putea crea o dezbatere si mai aprinsa despre ceea ce urmeaza.
