Presedintele Biden a sarbatorit in mod deschis rapoartele recente privind inflatia, iar oficialii Rezervei Federale au rasuflat, de asemenea, usurati, deoarece cresterile rapide ale preturilor arata semne de pierdere a avantului.
Dar intrebarea presanta acum este daca acel ritm de progres catre cresteri mai lente ale preturilor – unul care a fost mult asteptat si foarte binevenit – poate persista.
Masura preferata de inflatie de catre Fed, indicele cheltuielilor de consum personal, este de asteptat sa ajunga la 4,2 sau 4,3 la suta intr-un raport de joi, dupa ce costurile volatile ale alimentelor si combustibilului sunt eliminate. Aceasta ar fi o crestere de la 4,1 la suta pentru masura de baza in iunie. Si desi ar scadea in continuare considerabil de la un varf de 5,4% vara trecuta, o astfel de lectura ar sublinia ca inflatia ramane cu incapatanare peste obiectivul de 2% al Fed si ca drumul sau inapoi la normal se dovedeste accidentat.
Majoritatea economistilor nu sunt foarte ingrijorati. Ei inca se asteapta ca inflatia sa scada mai tarziu in acest an si in 2024, pe masura ce perturbarile pandemiei se estompeaza si pe masura ce consumatorii devin mai putin dispusi sa accepte preturi din ce in ce mai mari pentru bunuri si servicii. Cumparatorii americani resimt atat scaderea economiilor, cat si cresterea ratelor dobanzilor Fed.
Dar, pe masura ce pretul creste lent, ei ii tin pe oficialii economici atenti. Se profileaza mari incertitudini, inclusiv cateva care ar putea ajuta inflatia sa se estompeze mai repede si cateva care ar putea sa o mentina ridicata.
Cazul de baza: se asteapta ca inflatia sa se raceasca
Cresterile de pret au incetinit intr-o serie de masuri in aceasta vara. Indicele preturilor de consum global – care alimenteaza cifrele PCE si este lansat mai devreme in fiecare luna, facandu-l un punct focal atat pentru analisti, cat si pentru mass-media – a scazut la 3,2% de la un varf de 9,1% in iunie 2022.
Si pe masura ce consumatorii au experimentat cresteri mai putin drastice ale preturilor, asteptarile lor pentru inflatia viitoare au scazut. Este o veste buna pentru Fed. Asteptarile inflationiste pot fi o profetie care se auto-implineste: daca consumatorii se asteapta sa creasca preturile, ei ar putea sa accepte mai usor cresteri ale costurilor si sa solicite salarii mai mari, ceea ce face ca inflatia sa fie mai greu de eliminat.
Cu toate acestea, moderarea nu a fost suficienta pentru ca factorii de decizie sa declare victoria. Oficialii Fed au incercat sa incetineasca economia si sa stapaneasca inflatia de la inceputul anului 2022. Jerome H. Powell, presedintele Fed, a promis in timpul unui discurs de saptamana trecuta la simpozionul de la Jackson Hole ca vor „tine asa” pana cand vor fi pozitive ca inflatia este venind sub control.
„Inflatia merge pe drumul cel bun”, a spus Gennadiy Goldberg, un strateg de rate la TD Securities. Dar este ca un foc, a spus el: „Vrei sa-i ucizi ultimul jar, pentru ca, daca nu o faci, se poate reaprinde intr-o clipa”.
Vestea buna: chiriile si China
Exista motive sa credem ca inflatia este in curs de a fi stinsa in mod durabil.
Cresterile mai lente ale chiriilor ar trebui sa contribuie la scaderea inflatiei generale pentru cel putin anul viitor, au spus mai multi economisti. Chiriile pentru apartamentele nou inchiriate au crescut in timpul pandemiei, pe masura ce oamenii si-au mutat orasele si si-au abandonat colegii de camera. Chiriile bazate pe piata au inceput sa se raceasca anul trecut, o schimbare care abia acum isi introduce drumul in datele oficiale despre inflatie, pe masura ce oamenii isi reinnoiesc contractele de inchiriere sau se muta.
Incetinirea inflatiei primeste si o mana de ajutor dintr-o sursa neasteptata: China. A doua cea mai mare economie a lumii creste mult mai lent decat se astepta dupa redeschiderea din blocajele pandemice. Asta inseamna ca mai putini oameni concureaza la nivel global pentru aceleasi marfuri, ceea ce afecteaza preturile. Si daca oficialii chinezi raspund la scadere incercand sa intensifice exporturile, aceasta ar putea duce la bunuri mai ieftine pe piata globala.
Si, in general, politica Fed ar trebui sa contribuie la reducerea inflatiei in lunile urmatoare. Banca centrala a majorat ratele dobanzilor la un interval de 5,25 pana la 5,5% in ultimul an si jumatate. Aceste costuri mai mari de indatorare continua sa se scurga prin economie, reducand cererea pentru achizitii mari efectuate pe credit si ingreunand companiilor sa perceapa mai mult.
Vestea proasta: benzina, preturi de calatorie, ingrijire medicala
Dar cateva produse cheie ar putea provoca probleme pentru perspectivele inflatiei. Gazul este unul.
Datele AAA arata ca preturile gazelor au scazut la mai mult de 3,80 USD per galon, in crestere fata de aproximativ 3,70 USD in urma cu o luna, pe fondul inchiderii rafinariilor si reducerii productiei globale.
Oficialii Fed ignora in cea mai mare parte gazul atunci cand se gandesc la inflatie, deoarece aceasta se ridica datorita unor factori despre care factorii de decizie politica nu pot face mare lucru. Dar preturile gazelor conteaza foarte mult pentru consumatori, iar asteptarile lor inflationiste tind sa creasca atunci cand apar – asa ca bancherii centrali nu pot privi in intregime peste ele. Dincolo de asta, preturile la gaze pot alimenta alte preturi, cum ar fi tarifele aeriene.
Nici doar costurile de gaze si de calatorie nu ar putea inceta sa reduca inflatia atat de repede. Economistii de la Goldman Sachs se asteapta ca preturile asistentei medicale sa creasca pe masura ce spitalele incearca sa compenseze cresterea recenta a costurilor cu forta de munca, sustinand inflatia serviciilor.
Stirile incerte: masini si crestere
De asemenea, masinile rulate au ajutat la scaderea din inflatie, dar este din ce in ce mai incert cat de mult vor ajuta la scaderea acesteia in viitor.
Multi economisti cred ca tendinta spre automobile uzate mai ieftine are mai mult spatiu de rulat. Dealerii au platit mult mai putin pentru masinile uzate la licitatie anul acesta si este posibil ca aceasta tendinta sa nu ajunga inca pe deplin consumatorilor. In plus, unii producatori de masini noi au reconstruit stocurile dupa ani de lipsuri, ceea ce ar putea reduce presiunea pe piata auto in ansamblu. (Vehiculele electrice in special se aduna pe loturile dealerilor.)
Dar, in mod surprinzator, costurile cu ridicata ale masinilor uzate au crescut foarte usor in ultimele date.
„Piata de masini second hand se transforma, iar motivul pentru aceasta este destul de simplu: cererea a fost mult mai mare decat se asteptau dealerii”, a declarat Omair Sharif, fondatorul Inflation Insights. Adaugati la asta si posibilitatea unei greve a United Auto Workers – contractul sindicatului expira la mijlocul lunii septembrie – si exista riscuri pentru stocurile si preturile de masini, a spus el.
De fapt, cererea sustinuta pe piata de masini second hand este simptomatica a unei tendinte mai ample. Economia pare sa reziste chiar si in fata unor rate ale dobanzilor mult mai mari. Preturile caselor au crescut de la inceputul anului, in ciuda ratelor mari la credite ipotecare, iar datele publicate joi sunt de asteptat sa arate ca cheltuielile consumatorilor raman puternice.
Acest risc mai general – posibilitatea unei accelerari economice – este poate cel mai mare wild card cu care se confrunta factorii de decizie politica. Daca americanii raman dispusi sa-si deschida portofelele in ciuda preturilor umflate si a costurilor mai mari de imprumut, ar putea fi dificila reducerea completa a inflatiei.
„Suntem atenti la semnele ca economia s-ar putea sa nu se raceasca asa cum era de asteptat”, a spus domnul Powell saptamana trecuta.
