Criptomonede, dolari digitali si viitorul banilor

In cativa ani, criptomonedele au crescut de la noutati digitale la tehnologii de un trilion de dolari cu potentialul de a perturba sistemul financiar global.

Bitcoin si sute de alte criptomonede sunt detinute din ce in ce mai mult ca investitii si folosite ca monede pentru a cumpara o serie de bunuri si servicii, cum ar fi software, bunuri imobiliare digitale si droguri ilegale.

Pentru sustinatorii lor, criptomonedele sunt o forta de democratizare, smulgand puterea de a crea si de a controla bani de la bancile centrale si de pe Wall Street. Criticii sustin insa ca lipsa de reglementare pentru criptomonede da putere grupurilor criminale, organizatiilor teroriste si statelor necinstite, in timp ce activele in sine alimenteaza inegalitatea, sufera de volatilitatea drastica a pietei si consuma cantitati mari de energie electrica. Reglementarile variaza considerabil in intreaga lume, unele guverne adoptand criptomonede, iar altele interzicand sau limitand utilizarea acestora. Incepand cu februarie 2023, 114 tari, inclusiv Statele Unite, iau in considerare introducerea propriilor monede digitale ale bancilor centrale (CBDC) pentru a concura cu boom-ul criptomonedelor.

Asa numite pentru utilizarea principiilor criptografiei pentru a bate monede virtuale, criptomonedele sunt de obicei schimbate pe retele de computere descentralizate intre persoane cu portofele virtuale. Aceste tranzactii sunt inregistrate public pe registre distribuite, inviolabile, cunoscute sub numele de blockchain. Acest cadru open-source previne duplicarea monedelor si elimina necesitatea ca o autoritate centrala, cum ar fi o banca, sa valideze tranzactiile. Bitcoin, creat in 2009 de inginerul de software pseudonim Satoshi Nakamoto, este de departe cea mai proeminenta criptomoneda, iar capitalizarea sa de piata a atins un varf la peste 1 trilion de dolari. Numeroase altele, inclusiv Ethereum, al doilea ca popularitate, au proliferat in ultimii ani. 

Utilizatorii de criptomonede trimit fonduri intre adresele portofelului digital. Aceste tranzactii sunt apoi inregistrate intr-o secventa de numere cunoscuta sub numele de „bloc” si confirmate in retea. Blockchain-urile nu inregistreaza nume reale sau adrese fizice, ci doar transferurile intre portofelele digitale si, astfel, confera un anumit grad de anonimat utilizatorilor. Unele criptomonede, cum ar fi Monero, pretind ca ofera confidentialitate suplimentara. Cu toate acestea, daca identitatea proprietarului unui portofel devine cunoscuta, tranzactiile acestuia pot fi urmarite. 

„Minerii” Bitcoin castiga monede prin organizarea acestor blocuri, validand astfel tranzactiile in retea; procesul necesita un sistem cunoscut sub numele de „dovada muncii”, bazat pe utilizarea computerelor pentru a rezolva probleme de matematica. Multe criptomonede folosesc aceasta metoda, dar Ethereum si altele folosesc un mecanism de validare cunoscut sub numele de „dovada mizei”. In cazul Bitcoin, un bloc de tranzactie este adaugat in lant la fiecare zece minute, moment in care se acorda un nou Bitcoin. (Recompensa scade constant in timp.) Oferta totala de Bitcoin este limitata la douazeci si unu de milioane de monede, dar nu toate criptomonedele au o astfel de constrangere.

Preturile Bitcoin si ale multor alte criptomonede variaza in functie de cererea si oferta globala. Cu toate acestea, valorile unor criptomonede sunt fixe, deoarece sunt sustinute de alte active, castigandu-le astfel numele de „stablecoins”. In timp ce aceste monede au tendinta de a pretinde o legatura cu o moneda traditionala, cum ar fi 1 dolar per moneda, multe astfel de monede au fost eliminate din piesele lor in timpul unui val de volatilitate in 2022.  

De ce sunt populare?

Odata respinse ca fiind un interes marginal al evanghelistilor tehnologici, criptomonedele – in special Bitcoin – au crescut vertiginos pana la popularitate generala si evaluari de trilioane de dolari. In noiembrie 2021, pretul Bitcoin a crescut la peste 60.000 USD pentru prima data. (Pana in februarie 2023, a scazut la 23.000 de dolari.) La jumatatea anului 2022, se estimeaza ca 20% dintre adultii din SUA intervievati de NBC News au investit, au tranzactionat sau au folosit criptomonede.

Diferitele monede au atractii diferite, dar popularitatea criptomonedelor provine in mare masura din natura lor descentralizata: pot fi transferate relativ rapid si anonim, chiar si peste granite, fara a fi nevoie de o banca care ar putea bloca tranzactia sau percepe o taxa. Dizidentii din tarile autoritare au strans fonduri in Bitcoin pentru a eluda controalele de stat, inclusiv pentru a evita sanctiunile SUA impotriva Rusiei. 

Unii experti spun ca activele digitale sunt in primul rand instrumente pentru investitii. Oamenii cumpara criptomonede „din cauza unei convingeri speculative ca aceste jetoane vor creste in viitor, pentru ca se construieste un nou viitor pe blockchain”, spune Sebastian Mallaby, Senior Fellow CFR. „Este un pariu foarte riscant, dupa cum au aratat ultimele douasprezece luni.”

Pretul Bitcoin si al altor criptomonede fluctueaza foarte mult, iar unii experti spun ca acest lucru le limiteaza utilitatea ca mijloc de tranzactie. (Majoritatea cumparatorilor si vanzatorilor nu doresc sa accepte plata in ceva a carui valoare se poate schimba dramatic de la o zi la alta.) Cu toate acestea, unele companii accepta Bitcoin. Multi investitori vad Bitcoin ca pe un activ speculativ pe care sa il pastrati in timp, mai degraba decat sa efectueze plati, si adesea face comparatii cu aurul. Unii vad Bitcoin ca pe o acoperire impotriva inflatiei, deoarece oferta este permanent fixa, spre deosebire de cele ale monedelor fiduciare, pe care bancile centrale le pot extinde la infinit. Cu toate acestea, dupa ce Bitcoin s-a prabusit pe fondul volatilitatii bursiere in 2022, multi experti au pus la indoiala acest argument. Evaluarea altor criptomonede poate fi mai greu de explicat, desi multi sunt asociati cu un proiect mai mare in cadrul industriei activelor digitale. Unele criptomonede, cum ar fi Dogecoin, au fost create ca glume, dar si-au pastrat valoarea si au adunat investitii de la investitori de profil.

In tarile cu monede istorice slabe, inclusiv mai multe tari din America Latina si Africa, Bitcoin a devenit popular printre liderii populisti. In 2021, El Salvador a facut furori devenind prima tara care a facut Bitcoin ca mijloc legal de plata (rezidentii pot plati taxe si pot achita datoriile cu acesta), desi miscarea a starnit proteste. Unii politicieni din alte parti ale regiunii si-au exprimat sprijinul pentru idee. 

Intre timp, monedele stabile au potentialul de a rivaliza cu monedele fiduciare ca forma dominanta de plati, spun expertii. Valoarea lor este relativ stabila si pot fi trimise instantaneu fara taxele de tranzactie asociate cu cardurile de credit sau cu serviciile internationale de remitere precum Western Union. In plus, deoarece monedele stabile pot fi folosite de oricine are un smartphone, ele reprezinta o oportunitate de a aduce in sistemul financiar milioane de oameni carora le lipsesc conturile bancare traditionale. Cu toate acestea, ei au atras o atentie sporita din partea autoritatilor de reglementare, mai ales dupa ce mai multe monede stabile s-au scufundat sub nivelul de 1 USD in timpul volatilitatii pietei din 2022. 

Ce este „DeFi”?

Criptomonedele si blockchain-urile au dat nastere unei noi constelatii de „finante descentralizate” sau afaceri si proiecte DeFi. In esenta, versiunea de criptomoneda a Wall Street, DeFi isi propune sa ofere oamenilor acces la servicii financiare – imprumut, imprumut si tranzactionare – fara a fi nevoie de institutii vechi, cum ar fi bancile si brokerajele, care preiau adesea comisioane mari si alte comisioane. In schimb, „contractele inteligente” executa automat tranzactii atunci cand sunt indeplinite anumite conditii. DeFi este in crestere in popularitate, investitorii care investesc zeci de miliarde de dolari in sector. 

Majoritatea aplicatiilor DeFi sunt construite pe blockchain-ul Ethereum. Datorita utilitatii sale in urmarirea tranzactiilor, tehnologia blockchain are o serie de aplicatii potentiale dincolo de criptomoneda, spun expertii, cum ar fi facilitarea tranzactiilor imobiliare si a comertului international [PDF].

„Va puteti imagina un nou tip de sistem financiar construit din jetoane bazate pe blockchain, care au avantaje fata de vechile tipuri de bani centralizati. Ai incredere in cod si in blockchain si in registrul descentralizat si este o noua modalitate de organizare a finantelor”, spune Mallaby de la CFR.

Ce provocari a creat acest lucru?

Criptomonedele au dat, de asemenea, nastere unui nou set de provocari cu care guvernele trebuie sa le faca fata, inclusiv preocupari cu privire la activitatile criminale, daunele mediului si protectia consumatorilor. 

Activitati ilicite. In ultimii ani, infractorii cibernetici au desfasurat din ce in ce mai mult atacuri de tip ransomware, prin care se infiltreaza si inchid retelele de calculatoare si apoi cer plata pentru refacerea acestora, adesea in criptomonede. Cartelurile de droguri si spalatorii de bani „incorporeaza din ce in ce mai mult moneda virtuala” in activitatile lor, potrivit celei mai recente evaluari anuale a agentiei americane pentru controlul drogurilor (DEA). Autoritatile americane si europene au inchis o serie de asa-numite piete darknet – site-uri web unde persoane anonime pot folosi criptomonede pentru a cumpara si vinde bunuri si servicii ilegale, in primul rand narcotice. Criticii spun ca aceste eforturi de aplicare au esuat, exemplificat prin furtul a peste 1 miliard de dolari in criptomonede de catre un grup de hacking nord-coreean in 2022.

Terorismul si evaziunea sanctiunilor. Primatul dolarului american a oferit Statelor Unite o putere de neegalat de a impune sanctiuni economice paralizante. Cu toate acestea, state precum Iran, Coreea de Nord si Rusia folosesc din ce in ce mai mult criptomoneda pentru a sustrage sanctiunile SUA. Intre timp, grupari teroriste precum autoproclamatul Stat Islamic, Al-Qaeda si aripa militara a organizatiei palestiniene Hamas fac trafic de criptomonede. 

Daune mediului. Exploatarea Bitcoin este un proces extrem de consumator de energie: acum reteaua consuma mai multa energie electrica decat multe tari. Acest lucru a starnit temeri cu privire la contributia criptomonedei la schimbarile climatice. Sustinatorii criptomonedelor spun ca aceasta problema poate fi rezolvata folosind energie regenerabila; Presedintele El Salvador s-a angajat sa foloseasca energia vulcanica pentru a extrage Bitcoin, de exemplu. Preocuparile de mediu au determinat trecerea Ethereum la un model de dovada a mizei, care utilizeaza mai putina energie.

Volatilitate si lipsa de reglare. Cresterea rapida a criptomonedelor si a intreprinderilor DeFi inseamna ca tranzactii de miliarde de dolari au loc acum intr-un sector relativ nereglementat, ridicand ingrijorari cu privire la frauda, evaziune fiscala si securitate cibernetica, precum si o stabilitate financiara mai larga. Daca criptomonedele devin o forma dominanta de plati la nivel mondial, ele ar putea limita capacitatea bancilor centrale, in special a celor din tarile mai mici, de a stabili politica monetara prin controlul ofertei monetare. 

Dupa ce nivelurile ridicate de volatilitate au diminuat valoarea mai multor criptomonede proeminente in 2022, o mana de firme cripto nu au putut sa-si ramburseze creditorii, care erau in principal alte firme cripto. Multi debitori si creditori au declarat faliment, inclusiv FTX, la acea vreme, a treia cea mai mare bursa de criptomonede din lume. Prabusirea FTX si a altor firme a dus la pierderi de zeci de miliarde de dolari pentru investitori, desi firmele financiare traditionale au fost relativ nevatamate.    

Ce fac guvernele in acest sens?

Multe guverne au adoptat o abordare fara maini a cripto, dar ascensiunea si evolutia sa rapida, impreuna cu cresterea DeFi, au fortat autoritatile de reglementare sa inceapa sa elaboreze reguli pentru sectorul in curs de dezvoltare. Reglementarile variaza foarte mult in intreaga lume, unele guverne adoptand criptomonede, iar altele interzicandu-le definitiv. Provocarea pentru autoritatile de reglementare, spun expertii, este sa dezvolte reguli care sa limiteze riscurile financiare traditionale fara a inabusi inovatia. 

In Statele Unite, factorii de decizie politica au indicat ca se indreapta incet spre reglementarea criptomonedelor si a sectorului DeFi in curs de dezvoltare. Cu toate acestea, criptomonedele nu se incadreaza perfect in cadrul de reglementare existent, creand o ambiguitate pe care legiuitorii vor trebui probabil sa o rezolve. Presedintele Comisiei pentru Valori Mobiliare si Schimb (SEC) din SUA, Gary Gensler, a numit sectorul criptomonedei un „Vest Salbatic” si a cerut Congresului sa acorde SEC puteri mai mari. Presedintele Rezervei Federale, Jerome Powell, si secretarul Trezoreriei, Janet Yellen, au cerut amandoi reglementari mai stricte pentru monedele stabile. Dar pana acum autoritatile de reglementare au fost reticente in a extinde investitorilor cripto aceleasi protectii care exista in finantele mai traditionale, cum ar fi asigurarea depozitelor. „Daca cumparati cripto-active si pretul ajunge la zero la un moment dat,

Pentru a limita activitatile ilicite, autoritatile au vizat schimburile care permit utilizatorilor sa converteasca criptomonede in dolari americani si alte monede nationale. Sub presiunea autoritatilor de reglementare, bursele majore, inclusiv Coinbase, Binance si Gemini, adera la „cunoaste-ti clientul” si alte cerinte impotriva spalarii banilor. Intre timp, agentiile de aplicare a legii si de informatii au invatat sa valorifice trasabilitatea majoritatii criptomonedelor folosind blockchain-uri pentru a analiza si urmari activitatea criminala. De exemplu, o parte din rascumpararea platita hackerilor Colonial Pipeline a fost mai tarziu recuperata de FBI. In august 2022, Departamentul de Trezorerie a anuntat o represiune impotriva asa-numitelor mixere de criptomonede pe care infractorii le pot folosi pentru a anonimiza tranzactiile pe blockchain, numindu-le o „amenintare la adresa securitatii nationale a SUA”.

China, care reprezinta cea mai mare parte a exploatarii miniere Bitcoin din lume, a luat masuri agresive pentru a reprima criptomonede. In septembrie 2021, autoritatile chineze au anuntat o interdictie majora a tuturor tranzactiilor cripto si a minarii, ceea ce a determinat o scadere brusca a pretului unor criptomonede imediat dupa. Potrivit Bibliotecii de Drept a Congresului SUA, alte opt tari (Algeria, Bangladesh, Egipt, Irak, Maroc, Nepal, Qatar si Tunisia) au interzis criptomonedele [PDF], in timp ce alte zeci au incercat sa restrictioneze adoptarea activelor digitale. Cu toate acestea, majoritatea guvernelor au adoptat pana acum o abordare relativ limitata.

Ce este o moneda digitala a bancii centrale? 

In efortul de a-si afirma suveranitatea, multe banci centrale, inclusiv Rezerva Federala a SUA, iau in considerare introducerea propriului numerar digital, cunoscut sub numele de moneda digitala a bancii centrale (CBDC). Pentru sustinatori, CBDC-urile promit viteza si alte beneficii ale criptomonedei fara riscurile asociate. Zeci de tari – reprezentand impreuna peste 90% din economia globala – exploreaza CBDC-urile. Unsprezece tari au lansat complet CBDC. Toti au venituri mai mici si zece sunt in Caraibe (Nigeria este a unsprezecea). De cand a lansat un yuan digital in 2019, se asteapta acum ca China isi va extinde programul-pilot CBDC la populatia sa de peste un miliard pana la sfarsitul anului 2023. In Statele Unite, se pare ca exista dezacord intre oficialii Fed cu privire la necesitatea unui dolar digital. . 

Expertii spun ca interesul pentru CBDC s-a intensificat in 2019, cand Facebook a anuntat ca isi va crea propria moneda digitala numita Libra, oferind potential o noua optiune de plata pentru cei peste doua miliarde de utilizatori. (De atunci, compania a redus proiectul, redenumit Diem.) China este un alt factor motivant: un yuan digital ar putea oferi Beijingului si mai mult control asupra economiei si cetatenilor sai si ar putea ameninta statutul dolarului american ca moneda de rezerva internationala favorita, spun expertii. .

O modalitate de a implementa CBDC ar fi ca cetatenii sa aiba conturi direct la banca centrala [PDF]. Acest lucru le-ar oferi guvernelor noi moduri puternice de gestionare a economiei – platile de stimulare si alte beneficii ar putea fi creditate direct oamenilor, de exemplu – iar imprimaturul bancii centrale ar face CBDC-urile un activ digital sigur de detinut. Dar introducerea lor ar putea crea, de asemenea, noi probleme, spun expertii, prin centralizarea unei cantitati enorme de putere, date si riscuri intr-o singura banca si ar putea compromite confidentialitatea si securitatea cibernetica. 

Unii experti spun ca potentialul CBDC-urilor de a elimina bancile comerciale ca intermediari implica riscuri, deoarece aceste banci indeplinesc un rol economic critic prin crearea si alocarea creditelor (adica, acordarea de imprumuturi). Daca oamenii ar alege sa faca banca direct la Fed, aceasta ar necesita ca banca centrala fie sa faciliteze imprumuturile de consum, ceea ce ar putea sa nu fie pregatita sa faca, fie sa gaseasca noi modalitati de a injecta credit. Din aceste motive, unii experti spun ca monedele digitale private si reglementate sunt preferabile CBDC-urilor.