Inflatia incepe sa scada semnificativ pentru consumatorii americani. Gazul este mai ieftin, ouale costa cu aproximativ jumatate mai mult decat in ianuarie.
Dar cel putin o persoana nu si-a exprimat inca usurarea: Jerome H. Powell, presedintele Rezervei Federale.
Fed a petrecut ultimele 15 luni blocata intr-un razboi agresiv impotriva inflatiei, ridicand ratele dobanzilor peste 5% in incercarea de a readuce cresterile preturilor la un ritm mai normal. Saptamana trecuta, oficialii sai au anuntat ca omite o crestere a ratei in iunie, oferindu-si mai mult timp pentru a vedea cum se desfasoara schimbarile deja adoptate in economie.
Dar domnul Powell a subliniat ca este prea devreme pentru a declara victoria in lupta impotriva cresterii rapide a preturilor.
Motivul: In timp ce gazul mai putin costisitor si ajustarile mai lente ale preturilor la alimente au ajutat inflatia generala sa scada de la varful de patru decenii din vara trecuta, costurile cu alimentele si combustibilul tind sa creasca foarte mult. Asta ascunde tendintele de baza. Iar o masura a inflatiei „de baza” care elimina alimente si combustibil arata o putere de rezistenta surprinzatoare, deoarece o serie de achizitii de la ingrijire dentara si coafura pana la educatie si asigurari auto continua sa creasca rapid in pret.
Saptamana trecuta, oficialii Fed si-au marit brusc prognoza cu privire la cat de mare ar fi inflatia de baza la sfarsitul anului 2023. Acum o vad la 3,9 la suta, mai mare decat 3,6 la suta pe care au prezis-o in martie si aproape de doua ori tinta lor de inflatie de 2 la suta.
Pe scurt, imaginea economica se desfasoara pe un ecran divizat. In timp ce cele mai abrupte cresteri ale preturilor par sa s-au incheiat pentru consumatori – o usurare pentru multi si o evolutie pe care presedintele Biden si consilierii sai au celebrat-o – factorii de decizie ai Fed si multi economisti din afara vad motive de ingrijorare continua. Intre semnele subtile ca inflatia ar putea persista si rezistenta surprinzatoare a economiei americane, ei cred ca bancherii centrali ar putea avea nevoie sa faca mai mult pentru a raci cresterea si a controla cererea pentru a preveni ca cresterile neobisnuit de ridicate ale preturilor sa devina permanente.
„Imagine de ansamblu: facem progrese, dar progresul este mai lent decat era de asteptat”, a declarat Kristin J. Forbes, economist al Institutului de Tehnologie din Massachusetts si fost factori de decizie a Bancii Angliei. „Inflatia este ceva mai incapatanata decat ne-am fi sperat.”
Un nou raport privind inflatia indicelui preturilor de consum de saptamana trecuta a aratat ca inflatia a continuat sa se modereze brusc pe o baza generala in luna mai. Aceasta masura ajuta la integrarea masurii preferate de Fed, indicele cheltuielilor de consum personal, pe care il foloseste pentru a-si defini obiectivul de 2%. Cifrele proaspete ale PCE vor fi publicate pe 30 iunie.
Oficialii de la Casa Alba, care au petrecut luni de zile in defensiva cu privire la rolul pe care l-au jucat cheltuielile legate de pandemie sub conducerea domnului Biden in stimularea cererii si a cresterii preturilor, au salutat cu entuziasm recenta racire a inflatiei.
„Am observat o reducere foarte mare a inflatiei, cu peste 50%”, a declarat Lael Brainard, directorul Consiliului Economic National al Casei Albe, intr-un interviu. Ea a adaugat ca traiectoria actuala a inflatiei a oferit motive de optimism ca aceasta ar putea reveni la normal destul de repede pe masura ce economia incetineste si si-a exprimat speranta ca zdrobirea acesteia nu va necesita neaparat o crestere mare a somajului – ceva care a insotit istoric campaniile Fed. a se certa cu inflatia.
„Tabloul ocuparii fortei de munca este foarte durabil”, a spus ea.
Dar multi economisti sunt mai putin optimi. Acest lucru se datoreaza, partial, faptului ca majoritatea factorilor care au contribuit pana acum la scaderea inflatiei au fost anticipati pe scara larga, un fel de fructul dezinflatiei.
Lanturile de aprovizionare au fost afectate de pandemie si de atunci s-au vindecat, permitand incetinirea cresterii preturilor marfurilor. O crestere a preturilor petrolului legata de razboiul din Ucraina a disparut.
Si s-ar putea sa urmeze mai multe: chiriile au crescut incepand cu 2021, pe masura ce oamenii s-au mutat singuri sau s-au mutat pe fondul pandemiei. De atunci, ei s-au racit, deoarece proprietarii au descoperit ca cererea chiriasilor nu a fost suficient de puternica pentru a suporta preturi din ce in ce mai mari, iar moderatia se alimenteaza incet in datele oficiale despre inflatie.
Ceea ce persista sunt cresterile relativ rapide ale preturilor la serviciile in afara locuintelor. Aceasta este o categorie larga si include achizitii care tind sa necesita o forta de munca intensa, cum ar fi ingrijirea in spital, scolarizarea si biletele la sport. Aceste preturi tind sa creasca atunci cand salariile cresc, atat pentru ca angajatorii incearca sa-si acopere costurile mai mari, cat si pentru ca consumatorii care castiga mai mult au capacitatea de a plati mai mult fara a se retrage.
„Marea actiune a trecut in urma”, a spus Olivier Blanchard, fost economist sef al Fondului Monetar International, care este acum la Institutul Peterson. „Ceea ce ramane este presiunea asupra salariilor”.
„Suntem foarte departe de tinta noastra de inflatie de 2% si suntem foarte concentrati sa revenim la 2%”, a spus domnul Powell in timpul unei marturii la Congres miercuri. El a adaugat ulterior ca „situatia de astazi este neobisnuita prin faptul ca depasim, de fapt, obiectivul maxim de ocupare a fortei de munca, dar suntem departe de a atinge obiectivul de inflatie”.
Exista semne timpurii ca o incetinire a pietei muncii este in curs. Masura salariilor, pe care Fed o urmareste indeaproape, creste mult mai rapid decat inainte de pandemie, dar a incetinit de la varful de la mijlocul anului 2022. O masura a castigurilor medii pe ora a scazut si mai mult. Si cererile de somaj au crescut in ultimele saptamani.
Dar angajarile au ramas robuste, iar rata somajului scazuta – motiv pentru care economistii incearca sa-si dea seama daca economia se raceste suficient pentru a garanta ca inflatia va reveni pe deplin la normal.
Cylus Scarbrough, 42 de ani, a fost martor la ambele caracteristici ale economiei actuale: cresterea rapida a salariilor si inflatia rapida. Dl. Scarbrough lucreaza ca analist pentru un constructor de case din Sacramento si a spus ca abilitatile sale sunt atat de solicitate incat ar putea obtine rapid un nou loc de munca daca ar dori. El a primit o crestere de 33 la suta cand s-a alaturat companiei in urma cu doi ani, iar salariul lui a crescut mai mult de atunci.
Chiar si asa, acumuleaza datorii cu cardul de credit din cauza inflatiei mai mari si pentru ca el si familia lui cheltuiesc mai mult decat obisnuiau inainte de pandemie. Au mers la Disneyland de doua ori in ultimele sase luni si au mancat mai regulat.
„Este ceva despre: traiesti o singura data”, a explicat el.
El a spus ca se simte bine sa cheltuiasca peste bugetul sau, pentru ca si-a cumparat o casa chiar la inceputul pandemiei si acum are aproximativ 100.000 de dolari in capitaluri proprii. De fapt, nici macar nu-si face griji atat de mult cu privire la inflatie in zilele noastre – a fost mult mai important pentru el cand preturile gazelor au crescut rapid.
„Aceasta a fost momentul in care am simtit intr-adevar ca inflatia mananca bugetul nostru”, a spus domnul Scarbrough. „Ma simt mai confortabil acum. Nu ma gandesc la asta in fiecare zi.”
Oficialii Fed nu sunt inca confortabili si ar putea face mai mult pentru a imblanzi cresterea preturilor. Oficialii au prezis saptamana trecuta ca vor majora ratele dobanzilor la 5,6% in acest an, efectuand inca doua miscari ale ratei de un sfert de punct care ar impinge ratele la cel mai inalt nivel din 2000 din 2000.
Investitorii se indoiesc ca acest lucru se va intampla. Avand in vedere scaderea recenta a inflatiei si semnele ca piata muncii incepe sa se sparga, acestia se asteapta la inca o crestere a ratei in iulie – si apoi la reduceri definitive ale ratelor pana la inceputul anului viitor. Dar daca acel pariu este gresit, urmatoarea faza a luptei impotriva inflatiei ar putea fi cea mai dureroasa.
Pe masura ce costurile mai mari de imprumut determina consumatorii si firmele sa se retraga, se asteapta ca acestea sa se traduca in mai putine angajari si mai putine oportunitati de angajare pentru oameni precum domnul Scarbrough. Incetinirea i-ar putea lasa pe unii oameni fara munca.
Factorii politici ai Fed au estimat ca somajul va creste la 4,5% pana la sfarsitul anului viitor – oarecum in crestere de la 3,7% in prezent, dar destul de scazut din punct de vedere istoric. Dar dl Blanchard crede ca rata somajului ar putea trebui sa creasca cu un punct procentual „si probabil mai mult”.
