Oficialii Rezervei Federale au fost ingrijorati de progresul lent catre o inflatie mai scazuta si au fost precauti cu privire la puterea surprinzatoare a economiei americane la intalnirea din iunie – atat de mult incat unii au vrut chiar sa majoreze ratele luna trecuta, in loc sa le mentina stabile.
Oficialii Fed au decis sa lase ratele dobanzilor neschimbate la intalnirea lor din 13-14 iunie pentru a-si acorda mai mult timp pentru a vedea cum afecteaza economia cele 10 cresteri consecutive pe care le-au facut anterior. Ratele mai mari ale dobanzilor incetinesc economia, facandu-le mai scumpe imprumutul si cheltuirea banilor, dar este nevoie de luni sau chiar ani pentru ca efectele lor complete sa se manifeste.
In acelasi timp, oficialii au publicat previziuni economice care sugerau ca vor face inca doua cresteri de un sfert de punct in acest an. Prognoza a fost menita sa trimita un mesaj: factorii de decizie ai Fed pur si simplu incetineau ritmul cresterilor ratelor prin suspendarea unei intalniri. Nu si-au oprit asaltul impotriva inflatiei rapide.
Procesul-verbal al reuniunii, publicat miercuri, ambele au intarit mesajul ca sunt probabile noi cresteri ale ratelor dobanzilor si au oferit mai multe detalii despre dezbaterea din iunie – subliniind ca oficialii Fed sunt impartiti in privinta modului in care se contureaza economia si ce trebuie sa faca in acest sens.
Toti cei 11 oficiali de vot ai Fed au sustinut mentinerea ratei din iunie, dar aceasta unanimitate a ascuns tensiunile sub suprafata. Unii dintre oficialii bancii centrale – 18 in total, inclusiv 7 care nu voteaza pentru politica in acest an – inclinau spre o crestere a ratei.
In timp ce „aproape toti” oficialii Fed au considerat ca este „adecvat sau acceptabil” sa lase ratele neschimbate in iunie, „unii” fie au favorizat cresterea ratelor dobanzilor, fie „ar fi putut sustine o astfel de propunere”, avand in vedere puterea continua pe piata muncii, impulsul persistent in economia si „putine semne clare” ca inflatia revine pe drumul cel bun, arata procesele-verbale.
Si oficialii au ramas ingrijorati de faptul ca, daca nu reusesc sa lupte rapid sub control inflatia, exista riscul ca aceasta sa devina o parte atat de normala a vietii de zi cu zi incat s-ar dovedi mai greu de eliminat pe drum.
„Aproape toti participantii au afirmat ca, in conditiile in care inflatia este inca mult peste obiectivul pe termen lung al Comitetului si piata muncii ramanand stransa, riscurile pozitive pentru perspectivele inflationiste sau posibilitatea ca o inflatie constanta ridicata sa determine neancorarea asteptarilor inflationiste au ramas factori cheie care modeleaza perspectivele politicii”, se arata in procesul-verbal.
Minutele au subliniat ce moment dificil este pentru Fed. Inflatia a scazut considerabil pe o baza generala, dar acest lucru se datoreaza partial din cauza scaderii preturilor la alimente si la combustibil. O masura a inflatiei care exclude acele categorii volatile – cunoscuta sub numele de inflatie de baza – face progrese mult mai opritoare. Acest lucru a atras atentia Fed, mai ales avand in vedere semnele ca economia mai larga rezista.
„Inflatia de baza nu a aratat o relaxare sustinuta de la inceputul anului”, au remarcat oficialii Fed la intalnire, conform proceselor verbale, si „in general” au remarcat ca cheltuielile de consum au fost „mai puternice decat se asteptau”. Oficialii au raportat ca au auzit o serie de rapoarte de la companii, deoarece unii au vazut conditii economice mai slabe, iar altii au raportat „putere mai mare decat se astepta”.
Detaliile datelor recente privind inflatia au fost, de asemenea, ingrijoratoare pentru unii de la Fed. Oficialii au remarcat ca cresterile de pret pentru bunuri – achizitii fizice precum mobilier sau imbracaminte – s-au moderat, dar mai putin rapid decat se astepta in ultimele luni.
In timp ce inflatia chiriilor era de asteptat sa continue sa se raceasca si sa ajute la scaderea inflatiei generale, „cativa” oficiali s-au ingrijorat ca va scadea mai putin decisiv decat s-a sperat, pe fondul stocului scazut de locuinte de vanzare si a unei „deceleratii mai putin decat se astepta” recent. in chiriile pentru contracte de inchiriere semnate de noi chiriasi. „Unii” oficiali ai Fed au remarcat ca preturile altor servicii „au dat putine semne de incetinire in ultimele luni”.
De la reuniunea Fed, oficialii au continuat sa semnaleze ca sunt asteptate noi cresteri ale ratelor. Jerome H. Powell, presedintele Fed, a declarat in timpul unei aparitii saptamana trecuta la Madrid ca s-ar astepta sa continue cu un ritm mai lent al cresterii ratei dobanzii – dar nu a exclus ca oficialii sa poata reveni la miscari consecutive ale ratei dobanzii. .
„Am avut o intalnire in care nu ne-am miscat, asa ca este intr-un fel o moderare a ritmului”, a explicat el. „Asa ca m-as astepta ca asa ceva sa continue, presupunand ca economia evolueaza asa cum era de asteptat.”
Intrebarea pentru investitori este ce ar determina Fed sa se intoarca spre o cale mai agresiva pentru cresterea ratelor de dobanda – sau, pe de alta parte, ce i-ar determina pe oficiali sa retina viitoarele miscari ale ratei.
Factorii politici au spus clar ca calea de urmat pentru cresterea ratelor dobanzii s-ar putea schimba in functie de ceea ce se intampla cu economia. Daca inflatia da semne de mentinere, piata muncii este neasteptat de puternica, iar cheltuielile consumatorilor continua sa creasca, ceea ce ar putea sugera ca va fi nevoie de rate ale dobanzilor si mai mari pentru a reduce cheltuielile gospodariilor si ale afacerilor pana la un punct in care companiile sunt fortate sa se opreasca. ridicand atat de mult preturile.
Daca, pe de alta parte, inflatia scade rapid, piata muncii se raceste si consumatorii se retrag brusc, Fed s-ar putea simti mai confortabil sa retina viitoarele cresteri ale ratelor.
Deocamdata, investitorii se asteapta ca Fed sa majoreze ratele dobanzilor la intalnirea din 25-26 iulie. Iar economistii vor urmari indeaproape datele proaspete ale pietei muncii care urmeaza sa fie publicate vineri, pentru cele mai recente dovezi despre modul in care evolueaza economia.
