Exista neliniste pe Wall Street, in special pe piata obligatiunilor de stat. Raportul puternic al locurilor de munca din septembrie ar putea adauga ingrijorari.
Actiunile sunt in alunecare, randamentele obligatiunilor guvernamentale sunt in crestere, iar investitorii reactioneaza puternic la informatiile economice incrementale, analizandu-le chiar si pentru cele mai mici indicii despre calea de urmat.
O astfel de sensibilitate in randul investitorilor a lasat pietele nervoase – trecand intre temerile ca economia se incinge prea mult si ingrijorarile cu privire la o recesiune atat de puternica incat tara intra in recesiune.
Sprijinul este cel mai evident pe piata de 25 de trilioane de dolari a titlurilor de stat americane, unde randamentele obligatiunilor de stat au crescut la maxime nemaivazute din 2007. Desi cresterea randamentelor obligatiunilor reflecta partial pariurile pe o economie puternica, miscarile s-au raspandit in bursa, de asemenea. Pentru investitorii in actiuni, randamentele mai mari sunt in general negative – iar indicele S&P 500 este pe drumul cel de-al cincilea declin saptamanal consecutiv.
Dupa ce guvernul a raportat vineri ca angajatorii au adaugat 336.000 de locuri de munca in septembrie, cu mult mai mult decat se asteptau economistii, contractele futures pe actiuni, care permit investitorilor sa parieze pe piata inainte de inceperea oficiala a tranzactionarii, au scazut, iar randamentele obligatiunilor de stat au crescut aproape de 16 ani. inalt.
Totul este despre ratele dobanzilor.
Exista multe rate ale dobanzilor care conteaza. Exista rata pe care o stabileste Rezerva Federala, care este o tinta pentru costurile de imprumut overnight. Exista rate de imprumut pentru consumatori si companii, precum cele de pe cardurile de credit sau ipotecile. Si apoi sunt randamentele datoriei guvernamentale, care urmaresc partial rata de politica monetara a Fed, dar se extind pe perioade mult mai lungi si iau in considerare alte informatii, cum ar fi inflatia si cresterea economica.
Probabil ca cea mai importanta dintre aceste rate este randamentul obligatiunii de trezorerie pe 10 ani, o masura a cat ar costa guvernul SUA sa imprumute bani de la investitori timp de 10 ani, dar si o contributie cruciala pentru aproape orice alta dobanda pe termen lung. rata din lume, facandu-l o piatra de temelie a sistemului financiar global.
De asemenea, influenteaza modul in care sunt evaluate companiile si, prin urmare, detine influenta asupra pietei de valori. Randamentele mai mari ale trezoreriei indica costuri mai mari pentru consumatori si intreprinderi, care de obicei cantaresc pe piata.
In aceasta saptamana, randamentul obligatiunii de trezorerie pe 10 ani a crescut peste 4,80%, cel mai ridicat nivel din 2007, de la 4,57% la sfarsitul saptamanii trecute. Dupa ce a coborat acel punct maxim in zilele dinaintea publicarii datelor privind locurile de munca, randamentul a scazut rapid peste 4,8% dupa raportul de vineri. Contractele futures S&P 500 au indicat un alt declin, adaugandu-se la o pierdere de 1,6% pentru saptamana. S&P 500 a scazut cu aproximativ 7% in cele peste doua luni in care randamentul a crescut.
Tarifele au crescut de ceva vreme. Ce e asa de infricosator acum?
Fed a majorat ratele dobanzilor de aproximativ 18 luni, dar randamentul titlurilor de trezorerie pe 10 ani a ramas destul de constant in prima jumatate a anului 2023, osciland intr-un interval de 3,5 pana la 4 la suta.
In acea perioada, S&P 500 a crescut cu aproape 20 la suta, sustinut de profituri corporative mai bune decat cele asteptate, incetinirea inflatiei, o economie rezistenta si un consens mai mare cu privire la sfarsitul ciclului de crestere a ratelor Fed.
Dar datele economice persistente puternice au condus la asteptari mai mari pentru crestere, in timp ce temerile ca inflatia ar putea ramane incapatanat prea mare au crescut asteptarile ca Fed ar putea fi nevoita sa mentina ratele ridicate mai mult decat se credea anterior pentru a termina treaba de a imblanzi preturile. Drept urmare, la inceputul lunii august, randamentul obligatiunii pe 10 ani a inceput o ascensiune rapida.
Aceasta miscare a schimbat unele dintre ipotezele de lunga durata ale pietei. Dupa o perioada de relativa stabilitate, investitorii reevalueaza ce ar putea insemna ratele mai mari pentru consumatori si companii, catalizand o vanzari pe bursa. S&P 500 a scazut cu aproape 5% in septembrie, cea mai proasta luna a anului pana acum.
Adaugati o apreciere brusca a dolarului – legata si de cresterea ratelor dobanzilor – si fluctuatii salbatice ale pretului petrolului, iar perspectivele pentru economie au devenit mai incerte.
„Toate aceste lucruri aruncate intr-un blender – incertitudinea si viteza cu care se misca lucrurile – este ceea ce a mentinut piata nelinistita”, a declarat George Goncalves, seful de strategie macro din SUA la MUFG Securities.
Este tulburarea Congresului un factor?
Peria recenta cu inchiderea guvernului si inlaturarea lui Kevin McCarthy din functia de presedinte al Camerei de marti nu au zguduit pietele de la sine, dar au evidentiat instabilitatea guvernului, la cateva luni dupa ce a evitat cu strictete o datorie potential devastatoare.
Cresterea ratelor dobanzilor a agravat ingrijorarile cu privire la finantele guvernamentale, cu perspectiva unor rate ridicate concentrand atentia asupra costurilor in crestere ale deservirii mormanului de datorii uriase ale Statelor Unite si a deficitelor bugetare persistente.
In acest moment, somajul este scazut, iar economia merge mai bine decat se asteptau multi. In cazul in care cresterea incetineste, provocarea fiscala cu care se confrunta Washingtonul se va intensifica, a declarat Ajay Rajadhyaksha, presedinte global de cercetare la Barclays.
Si presupunand ca nu exista reduceri ale cheltuielilor si ca ratele raman ridicate, a spus domnul Goncalves, deficitele mai mari ar putea genera randamente mai mari, care, la randul lor, ar putea impinge deficitele mai mari.
