Pe 14 august, rubla Rusiei a depasit valoarea de 100, ceea ce inseamna ca valora mai putin de un singur cent – si era cea mai ieftina de la invazia Ucrainei.
Moneda este una dintre cele mai proaste performante din lume in acest an, depasita doar de semeni pereni suparati, cum ar fi pesoul argentinian, bolivarul venezuelean si lira turceasca.
A doua zi, factorii de decizie monetara rusi au intervenit, incercand sa raspunda evenimentelor pentru prima data de la inceputul razboiului. Banca Rusiei a majorat dobanzile cu 3,5 puncte procentuale, la 12%. Desi rubla a crescut putin la stiri, ea este totusi, la 96 pentru dolar, mult mai ieftina decat nivelul sau de 60 sau cam asa ceva la aceasta data anul trecut. Cresterea ratelor este putin probabil sa opreasca in curand declinul monedei, cu consecinte asupra capacitatii lui Vladimir Putin de a duce razboi.
Prabusirile valutare sunt adesea provocate de investitori internationali nervosi sau care fug de capitalul intern. Cu toate acestea, tranzactionarea rublei, in special fata de dolar, ramane subtire. Sanctiunile si controalele de capital au lasat Rusia izolata. In loc sa reflecte opiniile agregate ale speculatorilor, rubla oscileaza dupa modelul economic manual, reflectand puterea relativa a exporturilor (care castiga valuta straina) si a importurilor (care trebuie platite cu aceste castiguri).
De cand G7 a impus un plafon de pret de 60 de dolari petrolului rusesc in decembrie, valoarea exporturilor a scazut. Castigurile Rusiei au fost cu 15% mai mici in dolari din ianuarie pana in iulie decat in aceeasi perioada a anului trecut, fapt neexplicat in totalitate de un pret global mai scazut al petrolului. Intre timp, importurile au crescut pe masura ce guvernul isi continua razboiul si cumpara bunurile pentru a face acest lucru. In primele sapte luni ale anului, excedentul de cont curent al Rusiei, o masura a cat mai multa valuta straina primeste tara decat cheltuieste, a scazut cu 86%, la 25 de miliarde de dolari.
Pe de o parte, acest lucru sugereaza ca plafonul pretului petrolului are un anumit impact. Incercarile de a se eschiva de politica nu compenseaza obligatia de a vinde petrol cu reducere. Pe de alta parte, sugereaza ca Rusia gaseste modalitati de a importa marfuri. Exporturile germane catre vecinii mai prietenosi ai Rusiei, de exemplu, au crescut suspicios.
O moneda ieftina creste valoarea rublei a veniturilor guvernamentale din petrol, dar creste si costul importurilor. In iunie, Andrei Belousov, viceprim-ministrul Rusiei, a declarat ca valoarea la acea vreme, de 80-90 de ruble un dolar, era cea mai buna pentru tara. Cand rubla a fost mult mai puternica anul trecut, guvernul rus a fost bucuros sa o foloseasca drept dovada ca sanctiunile occidentale au esuat. Aceasta incredere a disparut acum. Pe 14 august, Maxim Oreskin, un consilier al domnului Putin, a scris o rubrica in care sublinia necesitatea unei ruble puternice si da vina pe bancii centrale pentru prabusirea acesteia.
Cresterea ratei de urgenta a ajutat doar putin rubla. Izolarea Rusiei inseamna ca este putin probabil ca ratele dobanzilor mai mari sa ispiteasca „banii fierbinti” (fonduri speculative care cauta randamente pe termen scurt). Accentul se poate indrepta acum catre capitalul autohton care risca sa fuga. Consolidarea controalelor de capital ar putea opri fluxul, dar ar dura timp pentru a avea un impact. Pe masura ce acest articol a fost publicat, guvernul urma sa se intalneasca pentru a decide daca va obliga exportatorii sa vanda veniturile in valuta.
Interventia directa pe pietele valutare este o alta optiune. Banca centrala a redus achizitiile de valuta straina. Conform unei reguli bugetare, Rusia obisnuia sa cumpere alte valute in schimbul rublelor daca avea un excedent de venituri din petrol si gaze, pentru a-si constitui rezerve. La 9 august aceasta regula a fost abandonata. Potrivit cifrelor oficiale, tara avea rezerve de valuta de 587 de miliarde de dolari la inceputul lunii august, sugerand ca banca centrala are puterea de a sustine rubla. Problema este ca aproximativ 300 de miliarde de dolari din aceste rezerve sunt inghetate de Occident.
Daca guvernul nu poate asigura mai multe venituri din petrol, se confrunta cu o alegere. Statul ar putea reduce cheltuielile, inclusiv pentru fortele sale armate, pentru a reduce importurile. Alternativ, economia civila va suporta durerea. Cresterea inflatiei si dobanzile mai mari vor slabi puterea de cumparare a rusilor obisnuiti, fortandu-i sa cumpere mai putine bunuri straine. Astfel, soarta economiei Rusiei nu va fi decisa de judecatile finantatorilor internationali, ci de profunzimea agresiunii lui Putin. Este o situatie mult mai nefericita in care sa fii prins in capcana.
